新三板深化改革正在有条不紊地推进中，其中精选层的落地一直被业内认为是最大的突破，有望进行精选层的创新层企业也备受瞩目。而新三板还有8400多家基础层公司，其中包括市值超过100亿的神州优车、君实生物、九鼎集团、武侯高新等明星公司。如果没有政策倾斜，基础层公司日后会被边缘化吗？
对此，证券时报记者采访的业内专家认为，相较于所属层级，更应看重企业未来的价值，即使是精选层企业，如果没有价值一样不会得到融资。未来随着新三板市场功能优化，流动性提升，合格投资者人数不会再成为进入创新层的障碍，建议关注有“升级”预期的优质基础层企业。
基础层不乏优质企业
11月21日，君实生物公告称，公司拟在首次公开发行股票并在科创板上市的申请通过上交所上市委员会审核后，择机向股转系统申请内资股股票终止挂牌。
这是又一家明星公司即将离开新三板。截至11月22日收盘，君实生物在新三板的总市值为212.95亿元，排名仅次于神州优车和永安期货，同时也是一家基础层公司。神州优车总市值为399.37亿元，雄冠整个新三板市场，也属于基础层。
事实上，东方财富Choice的统计显示，新三板市值超过100亿元的11家公司中，就有7家为基础层，除了君实生物、神州优车外，还有九鼎集团、武侯高新、ST恒宝、祥云飞龙、翰林汇等，此外，国都证券、东海证券、海通期货、英雄互娱、仁会生物等的基础层企业的市值都在50亿元以上，同时也是新三板上备受关注的知名公司。
“新三板分层标准主要依靠净利润、增长率、总市值这些数据来衡量，能否进入创新层和精选层也仅仅只是从数据这一层面对企业价值简单进行评估，然而企业未来的发展空间和发展速度，是很难具体量化的。”一位长期关注新三板市场的市场人士说。
近期新三板深改细则新鲜出炉，推出了几个以设立精选层为核心的大招。有参加股转公司座谈会的券商代表指出，本次新三板改革正式落地后，基础层、创新层和精选层三个层次的定位将更加清晰，根据各层次企业的特点匹配差异化的制度安排契合了市场实际和中小企业需求。
不过，近期焦点都集中在精选层和有望进入精选层的创新层公司上，有业内人士担心，如果没有政策倾斜，那么以后基础层公司会不会被边缘化？
对此，银泰证券股转系统业务部总经理张可亮认为，一些企业被边缘是市场规律，但是，他不赞同大家只关注精选层及有望进行精选层的创新层公司，“我们做项目、做投行的人，早就已经在挖掘基础层公司了，基础层公司只要明年进入创新层，理论上第二天就可以启动新三板精选层的公开发行，所以不会边缘化。”
股转公司的数据显示，截止2019年11月22日，基础层挂牌公司总共有8447家，占比92.62%。其中，有些企业虽然没能进入创新层和精选层，但后劲较足，在业内专家看来，投资者更应看重企业未来的价值。否则，“即使进了精选层里面，没有价值的企业也一样不会得到融资。”张可亮说。
“升级”主要障碍或将打破
相比2018年，2019年从基础层新进入的公司数量较少，这使创新层企业的数量进一步缩减。
据股转公司通报，合格投资者人数不足是创新层公司数量减少的主要原因。数据显示，有1741家基础层公司至少符合创新层的三套财务标准之一；但其中符合合格投资者人数要求的仅有11.95%，符合融资要求的仅有11.26%。
股转公司表示，合格投资者人数这一指标受到市场活跃度、投资者参与度等多种因素的综合影响。新三板市场流动性不足，部分投资者预期偏向负面，参与度较此前年度减弱，一些公司合格投资者人数减少是市场调整过程中的正常现象。随着深化新三板改革相关举措的推出，市场功能优化，流动性提升，投资者预期也将有所改善，合格投资者人数不会成为公司进入创新层的障碍。
此次新三板全面深改正在推进，据悉在完善市场分层方面还有不少措施出台，包括适当降低投资者准入门槛，鼓励公募基金依规投资精选层挂牌公司，持续推动保险资金、企业年金等专业机构投资者入市。
11月12日至11月15日，证监会公众公司部有关负责人和全国股转公司领导班子成员先后在北京、上海、广东等地召开座谈会和研讨会，听取社会各界、市场各方对新三板全面深化改革制度设计及业务规则的意见建议。座谈研讨中，学界专家和业界代表针对改革措施和具体制度规则提出了诸多建设性的意见和建议，其中包括扩大新三板市场对外开放，落实境外战略投资者和境外合格机构投资者投资新三板等事宜。
联讯证券新三板研究组组长彭海认为，基础层中有进入创新层预期的个股未来也会得到市场的关注。其表示，受2019年融资金额下滑的影响，截至2019年11月8日，符合基础层进入创新层要求的企业数量较少，随着新的分层管理办法出来，此次增加基础层、创新层集合竞价撮合频次，有助于适度提高流动性水平，预计有更多的企业具有从基础层进入到创新层的意愿。建议关注有进入创新层预期的优质基础层企业。
事实上，10月25日新三板深改开启之后，股价暴涨的不仅有创新层公司，基础层也有56家公司股价翻番，包括众信科技、点触科技等知名“硬科技”公司，其中远大宏略、惠同新材、熠搜能源、ST腾骏区间涨幅更是超过10倍。
