作者 | 高格小乔
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高格证券两句话看海螺水泥
全球最大的单一品牌水泥供应商；
上市 21 年，营业收入累计增幅超过 168 倍。
一直以来，基础设施建设始终肩负着我国经济发展的重任，与地产、消费并称经济的三大支柱。我国庞大的基础设施建设需求造就了同样庞大的水泥市场，在全球前十大水泥生产商中，中国企业占比高达 60%，其中海螺水泥凭借着 3.5 亿吨的年产量，稳居全球最大的单一品牌水泥供应商的宝座，占我国水泥总产量的 15%。
「T 型战略」，造就竞争优势
1978 年至今，海螺水泥从小小的安徽宁国水泥厂迅速发展成了全球第一的水泥品牌，凭借的便是其独有的「T 型战略」所带来的在资源、运输、成本、市场方面的四大竞争优势。「T 型战略」中的「T」指的是海螺水泥在长江后段与东部沿海区域的产能布局，长江沿岸的矿石开采产能为「一」，东部沿海的熟料加工产能为「丨」，从而形成了「T」的形状。
「T 型战略」布局
我国的石灰石等矿山资源大多集中在内陆地区，紧邻长三角的安徽省便是其中之一，且矿山主要分布于长江沿线附近。而水泥的主要使用地则大多集中在东部沿海的发达城市群，且沿海百公里内并没有可供大规模开采的石灰石资源，发达城市群的水泥需求只得依靠外省运输来满足。为了解决这个问题，海螺水泥在内陆长江沿岸对石灰石矿山进行开采并制成水泥熟料，通过长江水路运输至东部沿海区域后，将水泥熟料研磨成粉，最终在当地制成水泥。
「T 型战略」通过将矿山与水路资源的最大化利用，大大降低了水泥的运输成本。由于水泥的单位重量利润较低，长距离陆地运输的经济效益并不好，而长江水运正是我国成本最低的运输路径之一。据测算，海螺水泥所采用的水陆结合运输方式最多可节省约一半的运输费用，为其在运输与成本端建立了极大的竞争优势。此外，「T 型战略」大大延伸了海螺水泥的市场范围，实现了长三角经济区城市群的全面覆盖，这也是海螺水泥最为重要的营收来源。
安徽海螺水泥
龙头地位明显，产能稳步扩张
凭借着「T 型战略」所带来的竞争优势，近年来海螺水泥充分享受市场需求红利，公司产能持续上升，熟料产能年均增速达 6%，水泥产能年均增速达 10%。2018 年，海螺水泥熟料产能为 2.52 亿吨，水泥产能达 3.53 亿吨，同比增速分别为 2.4%、5.4%，稳居全球最大单一品牌水泥供应商宝座，龙头地位明显。
目前，海螺水泥已实现国内外的全面市场布局。国内方面，除主要市场华东地区外，公司产能分布于华南、西南、西北地区的 18 个省、市、自治区，是国内市场覆盖面积最大的水泥供应商。海外方面，海螺水泥位于印度尼西亚的水泥熟料年产能已达 605 万吨，在缅甸和柬埔寨地区的部分产能也已经投产。在国内市场人工成本上涨，市场需求增速减缓的背景下，海螺水泥率先布局东南亚市场，形成国际化、区域化运作的集团化经营管理格局。
2018 年海螺水泥分地区产能布局
产业链延伸，发掘盈利新增长
依托多年深耕水泥产业链的经验与巨大的石灰石矿山资源，海螺水泥积极拓展水泥上下游产业链，并于 2018 年股东大会上成立骨料混凝土事业部，正式将骨料、混凝土两大细分领域作为公司产业链延伸的主要发展方向。
自 2011 年起，海螺水泥开始通过对外投资与并购等手段陆续扩大骨料产能，时至今日，海螺水泥已经拥有 7 个完整的骨料项目投产，产能达 3,870 万吨，预计 2020 年实现 1 亿吨的目标。2018 年，海螺水泥骨料销售收入 8.1 亿元，毛利率高达 69.1%，较前值提升 5.1 个百分点。
2014-2018 年骨料销售收入
除骨料外，海螺水泥还通过合资共建的方式开展商品混凝土业务。2017 年 6 月，公司与贵州、四川等地区下属国有投融资平台共同设立的首批商品混凝土产能项目成功签约。四个月后，公司与广西兴安县人民政府及下属城投公司签订战略合作关系，双方共同在商品混凝土项目上进行发展。截至 2018年，海螺水泥商品混凝土产能已达 60 万立方米，创造收入 8,325.5 万元，是 2017 年收入的 64.5 倍。
海螺水泥已经入驻高格证券精选公司。同时，高格证券推出优买计划、收益增长计划等创新产品，还没体验过的朋友们快来开启轻松愉悦的价值投资之旅。
